炼油冷煤化工热 石化工程公司板块盈利分化

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炼油冷煤化工热 石化工程公司板块盈利分化

发布时间:2013-08-21         媒体名称:第一财经日报

        中石化炼化工程(02386.HK,下称“中石化炼化”)和惠生工程(02236.HK)等工程类企业相继公布上半年财报。与不少化工产品生产商收入下跌的状况不同,前述公司在收入、利润上都有相应增长。在炼油业务不很景气的情况下,煤化工市场的活跃,反而使工程企业成绩单增色不少。

        煤化工表现抢眼

        中石化炼化上半年收入约196.45亿元,同比增长16.3%;盈利约22.14亿元,同比增长10.8%。惠生工程因去年同期的基数较低,不仅收入同比增长131.3%至19.93亿元,税后净利更是大增1424%至3419万元。

        在净利润增长的背后,是两家企业煤化工业务的大幅攀升。中石化炼化来自于煤化工的收入大增65%至37亿元,超越了炼油、其他石油化工业务增幅。惠生工程的煤化工收入达到8.117亿元,同比大增56%,占上半年总收入的41%。

        中石化炼化公司称,上半年,延长石油靖边煤化工项目、陕西榆林甲醇醋酸系列深加工等项目的EPC总承包都在今年进入了实施的高峰期。而惠生工程高级副总裁崔颖则表示,徐矿宝鸡甲醇项目、鄂尔多斯国泰化工煤制甲醇等都是前几年所签订的,而上半年刚好到了结算周期,这对惠生工程整体收入的提升带来了帮助。

        未来订单或爆发

        “各家公司现需尽快完成以往的煤化工项目,从而迎接更大、更多的订单。”一位基金公司的化工行业研究员昨天向《第一财经日报》记者表示。

        今年3月起,发改委一次性地发放了10个煤化工项目“路条”,这比以往总计发放的路条还要多,点燃了市场热情。

        中宇资讯分析师刘明佳告诉记者,10个新项目分别为中电投霍城、新汶矿业、国电兴安盟等煤制天然气项目、4个煤质烯烃项目(中石化2个、中煤集团、甘肃华鸿汇金等各1个)、1个潞安集团煤制油项目。

        前述基金公司研究员称,10个路条的出现,意味着发改委正在有限度地放开该领域,未来估计还会有新项目获批。与此同时,大型煤化工项目的投资极高,而国内真正可以承担这类项目的公司不超过10家。目前国内知名的化工建筑商包括中国化学、中石油寰球、中石化炼化、惠生工程等。

        中银国际的统计显示,已获得路条的煤制天然气项目总计6个,最高的投资达700亿元,最低的也有241亿元;而煤制烯烃项目的设备投资都基本在250亿元左右;已有路条的3个煤制油项目总投资也高达近1000亿元。

        炼油过剩

        相比之下,化工工程企业的炼油业务就并不理想了。

        上半年,中石化炼化获得的炼油业务收入为51.3亿元,同比持平。这是因为国内一批大型项目处于收尾阶段,而哈萨克斯坦的阿特劳炼厂石油深加工等新开项目还处于建设初期。

        惠生工程来自炼油业务的收入,更是同比下跌了89.2%至3600万元人民币。崔颖表示,这部分收入的下跌是因一些大型的炼油项目尚未施工。

        从订单来看,惠生工程的炼油新订单同比下跌了99.6%至2360万元,而中石化炼化公布的一系列代表性新签订单项目中,居然也没有一个是炼油项目。

         崔颖向本报记者分析,每一个千万吨炼油项目虽有数百亿元的投资,但去年下半年至今,大型新项目并不多,只有中石油揭阳、中海油惠州二期、中石化湛江等。而这与煤化工一次性拿到国家10个路条的情况截然相反。

        另一方面,目前中国的炼厂装置过剩,也可能是炼油工程类业务减少的原因所在。中宇资讯统计数据显示,2012年全国炼油总产能为6.54亿吨,而以6亿吨全部投产计算,最终转化成3亿多吨的成品油。但2012年,中国的成品油表观消费量则是2.77亿吨。

        “国内的炼厂开工率在近期并不算很高。因而这种格局下,如果再增加新的炼油产能会加剧过剩,所以发改委可能在审批大型炼油项目上也持有谨慎的态度,这就使得国内工程类企业的接单量明显下降了。”前述基金公司化工研究员称。

                                                                                                                     (王佑 许永)